Yoshinoya Gyudon 吉野家牛丼飯 reflected Doomed Japs Economy

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從一碗牛丼看懂日本失落20年真相
日本對策》最親民的通縮指標 最難逆轉的衰退烙印

通縮陰影已由工業國家蔓延到新興國家，日本20多年始終無法脫離泥淖，經濟學家稱之為「流動性 陷阱」，無法 經由傳統貨幣政策恢復成長，值得警惕。

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2016/02/24 出處：財訊雙週刊 第 497 期 作者：陳敏靜
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將近四分之一個世紀來，日本因為持續的物價下跌、人口快速老化及萎縮，而成為全世界警惕的範例 。1990年 代初期，日本地價及股價崩跌造成泡沫經濟破滅，中期開始陷入通縮，那個年代因而被稱為第一個「 失落的十年」 ，最近，21世紀的第一個10年，同樣因為經濟成長滯緩與物價成長偏低，被稱為第二個「失落的 十年」。

簡單來說，通貨緊縮（deflation）是指整體物價呈持續下跌趨勢。對經濟成長而言，物價 不斷上漲和不 斷下跌都是不好的。通縮的最大問題在於衝擊消費，因為預期日後物價會下跌，一般人大多會延遲購 買。因此，即 使這10多年來日本儲蓄利率接近零，民眾還是把錢存起來，等到商品與服務價格下跌後，同樣的錢 就變大了（購 買力增強）。

消費者延遲消費
購買力慢慢變大了！

日本長年物價偏低，觀光客未必會感受到，因為食衣住行等民生需求之中，包含糖果餅乾的食物價格 ，以及生鮮食 品都是漲價的，可是，水、電、瓦斯費下跌，包含汽油的交通與通信費用下跌，最重要的是，包含租 金的住房價格 沒有上漲。

大家熟悉的牛丼飯，可說是最親民的日本通縮指標。日本經濟不振，牛丼飯便削減價格，2000年 時一碗牛丼飯 賣400日圓，○一年三月降價到280日圓。由於使用進口牛肉，牛丼飯價格有很大部分在反映日 圓匯率。隨著 日圓兌美元強勁升值，一二年四月降到250日圓。安倍上任後，日銀不斷寬鬆貨幣導致日圓疲軟， 加上基本時薪 上調，吉野家、松屋、SUKIYA三大牛丼連鎖品牌這一兩年紛紛漲價到350日圓以上，為九○ 年來首度漲價 。

日本究竟為什麼無法擺脫衰退與通縮的惡性循環？經濟學家們提出各種理論。諾貝爾經濟學獎得主克 魯曼（Pau l Krugman）援引凱因斯學派指出，日本已經落入「流動性陷阱」，無法經由傳統貨幣政策恢復成長，因為即 使利率為零也還不夠低。日本的情況證實，即使是利率低到接近於零，也不能刺激銀行貸款、企業投 資和民間消費 。利率太低，人們寧願把現金藏在床墊下，擴張性貨幣政策便起不了作用。

落入「流動性陷阱」
無法藉由貨幣政策刺激消費

野村總合研究所首席經濟學家辜朝明提出資產負債表衰退（balance sheet recession）的理論，是指全國性的資產價格泡沫破滅後，眾多企業和家庭都處於淨負債的情況。他指出 ，如果通膨的確是由於供需關係變化而改變的話，人們便會因為通膨預期心理而開始借貸及消費。但 是事實上，日 本這兩年通膨回升都是由於日圓疲軟所帶來的輸入性通膨，而非真實的消費通膨。

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